繼2022年營收首次突破3000億元后，2023年寧德時代營收突破4000億元。

3月15日晚，寧德時代發(fā)布2023年財報。2023年寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入4009.2億元，同比增長22.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為441.21億元，同比增長43.58%；擬以年度現(xiàn)金分紅和年度特別分紅合計派發(fā)現(xiàn)金220.6億元，股利支付率接近50%，分紅金額與股利支付率均刷新了寧德時代的歷史紀錄。

除了營收創(chuàng)新高外，寧德時代年度凈利潤首次超過400億元，這也是中國汽車產業(yè)鏈上市公司年度凈利潤首次突破400億元。IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，寧德時代去年業(yè)績創(chuàng)新紀錄是與其在動力電池領域的優(yōu)勢有關，其成本控制、產品溢價和盈利能力都相對較強。

毛利率繼續(xù)回暖盈利能力修復，庫存下降

1月底，寧德時代發(fā)布的業(yè)績預告顯示，預計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤為425億元-455億元，同比增長38.31%-48.07%；2023年寧德時代凈利潤為441.21億元，實際盈利情況接近預測上限。記者根據(jù)盈利粗略計算發(fā)現(xiàn)，寧德時代日賺超1.2億元；從汽車行業(yè)2023年盈利對比來看，比亞迪預計2023年凈利潤為290億元-310億元，寧德時代更賺錢。

主要業(yè)績數(shù)據(jù)。圖/財報截圖

寧德時代方面解釋稱，行業(yè)持續(xù)快速增長，全球新能源汽車市場持續(xù)增長帶動動力電池行業(yè)規(guī)模較快提升；此外，隨著清潔能源裝機比例的提升、電力系統(tǒng)靈活性要求提高、儲能技術進步及系統(tǒng)成本下降，儲能電池市場需求持續(xù)快速增長。

從毛利率水平來看，寧德時代整體毛利率從2022年的20.25%提升至22.91%，盈利能力進一步修復。“不考慮股價的情況，從基本面來看，寧德時代去年還是維持了比較高速的增長。”特許金融分析師洪楊對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，“一是新能源商用車電池需求增長，二是出口需求增多，出口毛利率要比國內市場高，因此其整體業(yè)績增速較高。”

從寧德時代去年全年表現(xiàn)來看，第一季度營收為890.4億元，凈利潤為98.22億元；第二季度營收為1003.1億元，凈利潤為108.95億元；第三季度營收為1054.3億元，凈利潤為104.28億元；第四季度營收為1062.4億元，凈利潤為129.8億元。對比來看，第三季度凈利潤環(huán)比下跌，寧德時代方面解釋稱，第三季度在動力電池端對車企客戶有一些返利安排，體現(xiàn)為對收入的沖減，相應對利潤產生影響；此外，寧德時代第四季度寧德時代營收同比出現(xiàn)下跌。

從業(yè)務來看，動力電池系統(tǒng)仍是寧德時代營收的第一大業(yè)務，去年其動力電池系統(tǒng)營收為2852.53億元，同比增長20.57%，占總營收的71.15%，相比上年的72%基本持平。

另外，寧德時代財報顯示，2023年底寧德時代存貨余額為454.34億元，而2022年底寧德時代存貨余額為766.69億元。在去年一季度末、二季度末和三季度末，其存貨余額分別640.38億元、489.1億元和488.84億元，庫存下降幅度明顯。寧德時代方面解釋稱一是加強存貨周轉，二是部分原材料價格下降。多位業(yè)內人士告訴記者，整個動力電池行業(yè)2023年都處于降庫存的狀態(tài)。

儲能業(yè)務增速較快，海外市場成業(yè)績關鍵增長點

寧德時代在財報中表示，2022年電池銷量為390GWh，同比增長35%；其中，動力電池系統(tǒng)銷量321GWh，儲能電池系統(tǒng)銷量69GWh；2023年寧德時代動力電池全球使用量市占率為36.8%。

2023年寧德時代電池系統(tǒng)產能為552GWh，產能利用率為70.47%；去年三季度財報顯示，其產能利用率為70%，數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)其產能利用率持續(xù)回暖。洪楊表示，業(yè)內認為70%的產能利用率處于良好偏上的水平。他進一步解釋稱，腰部電池廠商的產能利用率尚未達到該水平，目前多家腰部電池廠商停止了產能擴張，這也使行業(yè)產能過剩的預期情況有所好轉。

不過值得注意的是，盡管相對于三季度，寧德時代產能利用率有所回暖，但仍低于2021年（95%）和2022年（83.4%）的產能利用率水平。

從產品營收表現(xiàn)來看，儲能電池系統(tǒng)位居其第二大營收來源。去年，寧德時代儲能電池系統(tǒng)營收同比增長33.17%至599億元，占總營收的14.94%；從營收增速來看，儲能電池系統(tǒng)快于動力電池系統(tǒng)。柏文喜認為，儲能作為解決新能源不穩(wěn)定性的重要手段，隨著雙碳戰(zhàn)略的實施和新能源占比與規(guī)模的迅速提升有著更好的發(fā)展前景。

此外，去年寧德時代海外市場增速快于國內市場。2023年寧德時代海外收入為1309.92億元，同比增長70.29%，占整體營收比例為32.67%；2022年這一比例為23.41%。去年寧德時代國內業(yè)務增幅則較小，僅同比增長7.25%。

柏文喜表示，國內市場競爭激烈，海外市場有更大的發(fā)展空間；萬聯(lián)證券投資顧問屈放進一步解釋稱，主要是產品技術優(yōu)勢和種類多樣性，相比日韓企業(yè)的單一路線，寧德時代電池選擇性更多。

但與此同時，多位專家也認為，海外市場仍有“逆風”存在。洪楊表示，例如地緣政治因素，后續(xù)歐盟有可能會出臺針對中國上游產業(yè)鏈的相關政策；綜合來看，在美國市場的發(fā)展速度可能會放緩，在歐洲市場可能會通過合資建廠等模式完成本土化發(fā)展。

從寧德時代本身而言，屈放認為，車企自研電池且布局上游原材料，會在一定程度上對寧德時代的市場空間提出挑戰(zhàn)。洪楊認為，出于新能源汽車增速情況和鋰價下行空間有限、成本下降速度情況等因素考量，預計寧德時代今年利潤增長壓力較大。

大摩日前發(fā)布研報預測，寧德時代2025年利潤預期為490億元，目標價從184元上調至210元，上漲空間33%；從現(xiàn)金流估值看，三年內股價將翻倍增長至328元。

新京報貝殼財經(jīng)記者 王琳琳